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五周回籠資金超萬億 央行“池子”再蓄水

www.uejdfn.tw  2013-03-22 15:30:14    來源:搜狐財經    
  本報記者 閆立良

  昨日,央行以利率招標方式開展了480億元28天期正回購,中標利率為2.75%,正回購規模較周二的390億元有所放量。由于本周有400億元正回購到期,央行這周從公開市場實現資金凈回籠470億元。至此,央行已連續第五周通過公開市場凈回籠資金,累計凈回籠10110億元。這在業界專家看來,央行此舉是綜合考慮國內外流動性狀況而做出的改變,同時央行的“池子”也再次開始蓄水。

  “從央行春節后重啟正回購開始,公開市場操作逐漸確立了穩中趨緊的基調,未來正回購仍將持續。” 瑞信香港董事總經理陳昌華稱。

  盡管正回購有所放量,但昨日的貨幣市場各品種利率均是跌多漲少。21日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜利率下降11.3個基點至1.9380,再次跌破2的關口,7天利率則下降23.8個基點至3.0400,僅有14天利率微漲7.3個基點至3.5840。同日,回購定盤利率7天和14天品種均告下跌,14天品種微漲。

  貨幣市場資金價格的平穩并沒有打消部分市場人士對流動性的擔憂。他們普遍認為,基于中性對沖思路的考慮,未來“實際不緊+預期不松”的資金格局仍將延續。而且,伴隨央行正回購的不斷加碼,如果沒有外源性貨幣的創造,其累積效應將使資金面失去基礎貨幣,從而引發流動性的相對緊張。

  但上述擔心似不必要。據海關統計,2013年1-2月,進出口貿易順差為2778.2億元人民幣。其中1月份貿易順差為1832.1億元人民幣,2月份貿易逆差規模也達到了946.1億元人民幣。

  “由于貿易順差和金融機構外匯占款有著緊密的聯系,1月份金融機構外匯占款高達6836.59億元人民幣,據此測算,2月份外匯占款也應在3500億元人民幣左右。”一家國有商業銀行的交易員稱,隨著外貿形勢的轉好,金融機構外匯占款將保持一定的規模,這部分貨幣投放是有保障的,不用擔心流動性會驟然收緊。

  該交易員強調,央行逐步增強公開市場資金回籠力度,其初衷顯然是為了調節流動性,但也可實現沖抵外部流動性流入的部分壓力。美國、歐洲繼續實行超寬松的貨幣政策,其流動性必然會向中國等發展中國家流入,現在央行行長周小川所說的“池子”再次開啟,現在是公開市場操作,以后若有必要動用存款準備金率也是有可能的。

  “池子”一說系周小川針對熱錢而做的比喻,指的是一系列貨幣政策組合。周小川則解釋稱,典型的“池子”是指外匯儲備,但是外匯儲備包括不同板塊,一部分保證進出口支付使用,一部分供預備外資企業投資的分紅使用,還有一部分是讓熱錢進入,然后再進行100%對沖,使其在總量上不會對經濟產生負面影響。

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